郑棉期货市场行情分析及投资建议 近期郑棉期货持续上涨,且创下多年新高,突破6600元/吨关口,创下近一年来新高,并于7月14日触及该高点。从最近国内外棉花现货价差来看,一直在正常区间内,且内外棉纱期货价差维持在40-100元/吨区间,创出近十年新高,国际棉纱在5月和6月均出现了下滑,进口棉进口成本和国内棉花价差都有所下滑。随着国内棉花价格的不断攀升,棉纱期货价格明显走高,国内棉花现货价格跟涨。但由于进口棉供给仍存变数,但疫情影响需求,国内棉花价格由下跌转为上涨。 整体来看,国际棉花价格持续上涨,国内棉花期价跟随走高,但郑棉期货也维持在高位,一方面受多重因素影响,另一方面由于疫情蔓延导致需求担忧,因此导致价格一直处于底部。由于产业端棉花供应紧张,因此内外棉纱期货价差逐步缩小。进入9月后,随着ICE美棉价格逐渐恢复,国内棉纱期货价格上涨动力也在逐步释放。 数据来源:隆众、卓创、金联创、紫金天风期货 棉花结转库存 9月中下旬开始,棉花结转库存大幅下降,棉花结转库存亦开始累积。9月中旬之后,国内棉花结转库存与ICE美棉指数的走势出现了背离,二者价差走阔至250元/吨左右。截至9月末,国内棉花结转库存与ICE美棉库存差为1.6万吨,且中上协最新的棉花结转库存数据显示,9月底我国棉花结转库存为264万吨,环比减少64万吨,棉花结转库存环比减少了6万吨,表明我国棉花供应和供应已经出现了一定的改善,而下游库存的回升对于库存的消耗更为重要。 进口棉价格的“洼地”在何处? “由于棉价较低,进口棉的价格对于需求的传导比较有限。”魏军表示,虽然当前国外疫情有所好转,但供应方面,印度出口限制仍然存在,棉花可能仍将受到一定程度的限制,这将对我国棉花的供应端产生一定的影响。从当前棉花现货价格走势来看,国内棉价的大幅下跌将更多的是由于内外价差的相对扩大所致。 另外,据陈国栋介绍,3月3日之后,国外棉花大量到我国,目前的皮棉到港成本已经涨到了4500元/吨,也就是说3月上旬以前,如果国内外棉花的价差能维持在200元/吨以下,棉花供应并不会出现较大的短缺。 “其实今年国内棉花的供应还相对偏紧。3月下旬以来,棉花到港成本高企,且进口棉价差非常大,导致国内棉花到港量并没有大的增加,而且国内棉花库存高企,尤其是在进口棉方面的压力,将远远大于国内棉花。