私募FOF投资如何精选量化指标
一、随机漫步和有效市场理论
直观上来讲，市场不是随机的，统计数据也证明了这一点。EdgarPeters在20多年前就分别用Hurst指数和Lyapunov指数对标普500长期的周线价格序列进行了研究，这两种方法同时指向标普500指数在3.5到4年之中明显存在价格记忆，也就是自相关性。拉里威廉斯对商品价格序列大量数据的研究表明在商品市场，收盘价高于开盘价的概率大于53%。而沪深300的日内波动同样是不对称的，在长周期内上行波动的数学期望值大于下行波动，呈现了非常大的不对称性。长周期的指数收益率波动绝对不是随机漫步，而是线性有效的，周期越长，有效性越强。根据JeremySiegel教授在《股市长线法宝》中提供的数据，从1802年到2012年，经通货膨胀调整后，美国股票提供的年化回报是6.6%，长期来看非常稳定。随着持有期间的增加，股票年化收益率的上下限呈现奇异的收敛现象，持有期为1年的股票年化收益率上下限为66.6%和-38.6%，而当持有期达到20年，这两个数据会收敛到12.6%和1.0%。期限越短，市场随机性越强，期限越长，有效性越强。市场有效性越强，短线操作长期获利的可能性越低，获利的天平会越倾向长期投资者。
二、中美市场的长期对比普遍的观点认为，美国市场在80%左右的时间内，可以算一个强有效市场，对有效信息的反应非常迅速。但在剩余的20%时间里，则充满了不确定性，处于非线性的状态。整体来看，美国市场应该是个半强有效市场，而中国市场，顶多是个弱有效市场，早期甚至是个无效市场。中国市场只有26年的历史，如果去掉1995年之前的原始时代，考察近20年的数据对比。标普500的20年年化收益率为4.3%，年度收益标准差不到0.18。而上证指数20年的年化收益率为8.8%，年度收益标准差超过了0.46。20年的数据比较而言，上证指数的长期收益是标普500的1倍，而波动率是标普500的1.6倍，20年间出现了一次超过70%的回撤，两次超过50%的回撤。这种高波动率大回撤的市场，对于采用择时策略的投资人更加有利，对于长期持有策略的投资人非常不利。中国市场的长期持有收益在大型新兴市场中表现最差，根本原因是预期和估值太高，损害了市场长期的收益率。
三、择时和趋势投资究竟有没有效果？对价格或价值的分析，永远要从空间和时间这两个维度去看。所谓价值投资者不择时，不预测在语义上是有问题的。价值投资者根据内在价值和当前市场价格的差距决定买卖行为，在买入的一瞬间，其实已经做了两件事：1.假设标的的内在价值能够稳定增长，
2.判断市场主要长期投资者目前的博弈策略，预测市场长期将会均值回归。而趋势投资者是根据当前市场价格和历史价格的相对变化，判断市场目前的博弈策略，预测市场将会产生中期的趋势。这两种判断标准同样是根据价格判断博弈状态，都是择时，区别在于价值投资者依托的是长期市场的确定性。而趋势投资者试图过滤出中期市场的确定性。至于短线投资者，则是在与短线巨大的不确定性战斗，除非是低风险套利。从投资的难度来说，短线远远大于中长期。对于趋势操作，《股市长线法宝》其实已经有了定论：使用200日移动平均线这种简单笨拙的择时指标，在1885年到2012年接近130年的时段里，择时策略对于道琼斯工业指数的长期年化收益是9.73%，略微战胜了长期持有的名义年化收益，但如果综合考虑股息，交易成本，空仓期的固定收益等，择时策略会略低于长期持有策略。但要注意择时策略的收益率标准差比长期持有策略要低25%，最大回撤压缩了一半还多，成功地回避了1929年开始的大萧条，1973年开始的大型熊市，1987年的单日崩盘、2000年的科技股崩盘和2008年的金融危机。对于专业资管从业者来说，这意味着择时策略是更优的策略。用中国市场过去20年的数据回测可以得出同样的结论：择时无法提供更高的长期收益率，但一个有效的择时策略能够在不大幅度降低Alpha值的情况下大幅度减小最大回撤，基础标的中长期波动率越大，采用趋势择时策略越有利。
四、成长股还是价值股？美国市场的数据表明，长期成长股持有的表现不及价值股，主要的原因是市场对成长股的预期和估值过高，从而损害了长期收益率，这个中国市场的在新兴市场中的状况类似。中国市场由于时间短，长期持有成长股的收益是远大于传统意义上的价值股的。无论在哪个市场，在短期和中期，成长股爆发时的涨幅会远远超过价值股，回撤的幅度也更大，这种大型波动更加适合采用择时的方法。对于价值股进行择时，效果一般不会太好，根本的原因是基础标的的波动率太低，成功操作的收益率无法完全补偿失败操作的损失。成长股+趋势择时策略在过去二十年的中国市场是更好的策略。
五、不同投资流派收益率PK：巴菲特，索罗斯，林奇、西蒙斯投资流派的争论从未停止。很多人比来比去，无非就是比年化收益率。有人根据巴菲特近十五年不到10%的年化收益率得出结论说巴菲特不行，这是很可笑的说法。大多数人都忽略了一个很重要的因素，规模和市场容量。伯克希尔2015年账面价值超过2500亿美金，这种体量还能战胜指数，就是一个奇迹。1990年，伯克希尔的账面价值就达到了75亿美金，如果考虑社会整体的财富增长，扣除M2的影响，相当于今天管理283亿美金的资产，到2015年，年化收益接近15%。1965年，伯克希尔的起始账面价值是三千二百万美金，相当于今天管理9.2亿美金的规模。从1965年到1990年的年化收益是23.3%。这种体量，能够达到这种收益率，股神名不虚传。至于巴菲特早期，年化接近30%，资金量很小的初期更是超过60%。单纯比较同期收益率是不科学的，应该综合市场容量和管理的资产规模来考量。在100亿美金这个规模之下，有不少人的长期收益率超过了巴菲特。索罗斯，彼得林奇，还有迷一般的西蒙斯。西蒙斯的大奖章基金二十年年化收益超过35%，后期管理费高达5%，业绩表现费44%。至少在50亿美金这个规模之下，西蒙斯远远超过了巴菲特。即使短线操作的SteveCohan管理的基金也曾经达到150亿美金的规模，同规模的收益率估计也远远超过巴菲特。但超过100亿美金后，短线，套利，趋势，量化，基本上都会变得逐渐无效，容量的限制导致投资必须回归本源。西蒙斯在2007年曾经尝试过两个大体量的策略基金，希望达到500亿到1000亿美金的规模，但显然尝试失败了，其中一只基金曾经达到270亿美金的规模，但收益率远远赶不上大奖章，另外一只只有规模10亿美金的商品期货基金2015年干脆清盘了，大奖章基金的规模一直被控制在50亿到100亿的水平，容量是直接的原因。巴菲特在近年越来越依赖实业，甚至开始投资IBM这类老爷爷型的科技股也是由于二级市场容量的原因。在千亿美金这个体量，巴菲特一枝独秀，无人可以超越。但是对于普通投资人和普通资管从业者来说，穷尽一生，可能也达不到50亿美金这个规模，选择最适合自己的风格就行。
六、有关量化投资的数学模型和趋势跟踪策略不少量化模型，小波分析，Hurst指数，TSharp值，隐马尔科夫模型，SVM支持向量机。大多数的模型都是趋势跟随型，从本质上看跟传统的技术分析没有太大的区别，都是把市场看作纯粹的波动，过滤噪音和杂波，找出当前的状态，在状态没有改变的情况下，认为趋势会延续。单纯研究波动其实没有找对价格波动的内在逻辑，是有滞后性的，各种复杂的模型并不能够提高实战的有效性，还不如价格区间或波动性突破更加直接，反应更加迅速。直接观察价格变化的逻辑在于，股市是一个动态博弈系统，所有人都把当前的价格作为一个重要的因子来确定短期，中期甚至长期的博弈策略，从而影响未来的走势。很多情况下，重要的价格区间的突破会改变筹码的整体赢亏，影响趋势投资者的博弈策略，从而大概率引发自我强化的循环。比如我以前经常用的长期市场成本线，在大型趋势中表现的非常出色，是判断市场博弈状态的一个非常好的方法。
用一句形象的话来说，趋势跟踪模型就是在大型波动的必经之路守株待兔。根据市场的价格变动来判断趋势变化是必要条件，而非充分条件。所以趋势跟踪模型的优点和缺点是很明确的，优点就是大型上涨永远不会缺席，大型下跌永远都能逃过。而缺点是在震荡频繁时经常发出错误的信号，高买低卖。俗话说涨跌同源，没有一种模型是完美的，利用它的优点就必须同时接受它的缺点。根据模型来操作，就要机械性的执行，微操作的细节可以调整，但不要过多加入主观的判断。机械交易长期能够战胜市场，这早就被验证过欢迎关注【财经基本面】头条号，这里会持续给大家更新好文，欢迎大家评论转发收藏点赞，谢谢
本月道琼斯工业指数或达到三万点！美股的牛市还能持续多久
美股牛市走了十年，还在不段的创新高，让我们真的很眼红啊，现在很多人都在讨论，美股的牛市还能持续下去吗？笔者本次不想再从基本面的角度去分析，我们换个角度来看美股的未来。
美股现在总市值已经超过了50万亿美元，市值前20的公司总市值超过了10万亿，相当于总市值的五分之一。也就是说，美股中的头部公司走势直接决定了美股未来的走势，今天我们就来分析下美股几大头头公司的走势，以点带面的来看美股的未来。
市值排名第一的苹果，缩量创新高，量价背离，加速上涨。
市值排名第二的微软，缩量创新高，量价背离，加加速上涨。
市值排名第三的亚马逊，是所有大市值美股中结构走的最快的，在经历了量价背离，加加速上涨后，开始了调整。
市值排名第四的脸书，走的与亚马逊差不多。
市值排名第五的阿里，是走的最健康了一只，但量价上也有了背离的现象。
这5家的市值接近了5万亿美元，相当于美股总市值的十分之一，其中市值最大的两家企业在加速上攻的过程中，这或许是最近美股还在疯狂创新高的原因吧。但是，我们反过想，缩量创新高是投资者意见一致的表现，这种一致性会随着股价的创新高而逐步结束，大市值的个股加速上攻带动美股上攻，同样，当这些股票调整时，美股同样会受到影响而调整。
问题来了，这种一致性上攻会持久吗？股市中有句话是这样说的，不涨停，涨不停，当遇到快速上涨时，一般也就要见顶了，从美股大市值股票的情况来看，很可能就是见顶前最后的疯狂，加速赶顶的阶段。这种阶段一般不会太长，或许就在今年吧。
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迷你道琼斯指数是什么意思
这个指的是美国道琼斯股指期货，为了让小资金能参与股指期货，推出了迷你道琼斯。两者区别：迷你道琼斯与道琼斯相比，参与迷你道琼斯所需保证金低，每个点的盈亏比例也小。
道琼斯石油指数怎么查
财经网站：在新浪财经或者凤凰财经等财经网站上查看道琼斯指数期货实时行情，可以查看石油指数
互联网券商：传统券商很多要付费或者对资金有要求，可以选择互联网券商查看。
微信小程序：微信搜索框搜索道琼斯指数期货实时行情，会出现对应的小程序，打开小程序即可看到免费的道琼斯石油指数行情。
美股三大指数代码
美股三大股指期货代码为.IXIC、.DJI和.INX。.IXIC是纳斯达克100指数代码，.DJI是道琼斯工业指数代码，.INX是标准普尔500指数代码。其中.DJI是世界上历史最悠久的
有哪些正规的期货平台值得推荐
所谓的期货平台，指的就是期货公司。
我们现在有五家期货交易所：
大连商品交易所，郑州商品交易所，上海期货交易所，中国金融期货交易所，和上海能源交易中心。
这些交易所，对应着不同的期货品种。
比如，中金所主要就是股指期货，国债期货。上海能源交易中心对应的是原油期货，郑州的白糖，棉花。上海期货交易所的铜，黄金，大连的大豆，铁矿石等等。
重点在于，你想要交易这些品种，是不能直接去期货交易所交易的。你必须通过交易所的会员单位：期货公司去开户进行交易。
所以，所有非期货公司的“平台”，都是不靠谱的。
那么，如何判断一家期货公司是否靠谱？直接去期货业协会网站去查。
打开期货业协会的官网。点击：协会会员。
这里面，就是所有的靠谱的期货公司：
一共有100多家，你可以搜索一下你选择的公司是否在里面。
另外，现在一般都是互联网开立期货账户，如果你不是去现场的话，现在开户采用的APP名字叫：期货开户云。它的模样长的如下：
这是正规的开户APP。打开APP的第一页，就是让你选择你的平台，如下图：
你添上你选择的平台可以下一步，如果能够通过，那么就是正规的。如果通过不了，不存在，那么都是虚假的平台。
简单而言，你网上办理手续是通过这个软件的，都是正规的期货公司。不是这个软件的，都是假的。
最后，开户成功之后，你需要做的一个操作就是用自己的银行卡绑定自己的期货账户，在涉及到资金的环节，你只能把资金在自己的期货账户和银行卡之间转移。这一点，是没有风险的。因为能够做期货第三方关联的银行，都是有保障的。
如果对方让你把钱转出你自己的银行卡到其他人的账户上……那很明显，必然是骗子。
知道了这几个关键点，你就不会被假平台骗到。
祝各位交易顺利。
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